商汤科技崩盘，IPO时早已写好的剧本

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商汤科技崩盘，IPO时早已写好的剧本 | 深论: 2022-07-04

本文来源于：陈博每日观察，作者：陈博

（图片源于百度侵删）

这两天，很多人关注AI技术的人都满脑袋问号：商汤科技这是怎么了？

其实商汤也没怎么着，他们的股价能跌成这样，完全是上市的时候早已写好的剧本。

壹

30日港股开盘，商汤迎来了上市之后最黑暗的一天。股价大幅跳水，盘中跌超50%，截至昨日收盘，股价跌去了46.77%，报3.13港元。一天的时间，商汤的市值蒸发了921.45亿港元，约合人民币786亿元。

去年年底商汤准备上市的时候，我就发表了一篇文章表示不太看好这家公司（详见：商汤上市，功亏一篑 | 深论）。之所以不看好是因为商汤科技在我眼里就是一家“骗子公司”。他们的上市目的再简单不过，就纯粹是为了圈钱续命。选择在去年年底上市，商汤完全是挑中了一个绝佳时机，一开始和诸多新股一样涨得特别快，最高点曾是9.7港元，较发行价3.85港元上涨了151.9%。

商汤昨日的暴跌，他们将其归因为是受到了股票“解禁”影响，但这都是表面因素。究其根本是商汤亏得实在是太多了，从2018年-2021年，四年下来共计亏损了376亿元，任谁看到这个数字都会对商汤失去基本的信任。

商汤一共有四大业务，分别为智慧商业、智慧城市、智慧生活和智能汽车。从营收规模来看，智慧商业和智慧城市占绝大多数，在2021年上半年，这两大业务分别总占营收约39.2%和47.6%，看着还算不错。那么为这两项业务买单的客户又是谁？基本上智慧城市的大多数客户都是政府极其相关部门，而在这些政府部门当中很多又本身就是商汤关联的股东，相当于他们又给商汤投钱又给项目。

在这种情况下，商汤能做的事就是通过上市卖股票把项目成本的钱给收回来。说白了，这种操作就是商汤自导自演了一个局，在这个圈里面受伤的就是那些没看清局势的投资人。

商汤的这些信息基本上在财报和招股书中都可以查到，包括在上市之前也一直处于大规模的亏损状态，但为什么商汤在上市之初还会受到那么多人的追捧？

这一切的一切都是因为AI实在是被炒的太火了，很多投资人都是慕名而来，最后败兴而归。昨天商汤股票“解禁”公告一出，很多投资人就突然梦中惊醒了连忙纷纷跑路，踩踏一番过后，商汤的股价就算是彻底熄火了。可以说商汤的今日，是他们自己早在IPO时期就写好的结局。

贰

近年来搞AI的公司可是越来越多了，从“AI四小龙”再到百度，足以可见AI确实是一个有希望的赛道，而且未来也肯定是人工智能的时代。AI是好的，但商汤这家公司的做法实在是太出格了，必须要股价狂跌一波才能知道错在了哪里。

去年，联想高管薪资过高一事被闹得沸沸扬扬，但这只能说是我们有些少见多怪了，商汤高管的薪资更是有过之而无不及，三位高管合计薪资高达11.92亿元。根据招股书，截至2021年6月30日止六个月，徐立的薪酬总计为5.12亿元，王晓刚的薪酬总计3.75亿元，徐冰的薪酬总计为3.05亿元。

在公司持续高额亏损的情况下，高管的薪资还能达到十多亿。这就让人忍不住想反问一句，商汤是把投资人和股民的钱都拿去给高管发工资了吗？良心真的不会痛吗？反观在AI产品落地方面，商汤却没有拿出特别出彩的成绩。

我本人同样也是技术出身，但我最厌恶的一点就是做技术太过理想化，任何技术不论你想得多么伟大，但最终不能落到实处，那都是纯粹的瞎扯。技术好是一方面，能转化成生产力以及客户所认可的并且有价值的东西又是另一方面。

商汤的技术或许不错，但这么些年来基本上就是政府在买单，其非盈利性质难以为AI技术打开更多变现空间，更不用说不同的地方政府有多少预算在这方面。同时摆在商汤面前更严峻的问题是，并没有什么其他企业愿意采用他们的技术。这只能说明，商汤的产品技术价值很一般。

要我说，商汤的股东们就应该采取一些行动来捍卫自身的权益，至少得让他们把这些薪资给吐出来才能稍微平息大家的怒气。商汤科技的这几个高管，迟早要被钉在科技创业的耻辱柱上。在创业这条路上，把人忽悠瘸的创业者确实不在少数，贾跃亭就是其中之一，但至少贾跃亭的乐视电视还做得很不错，现在FF91也在紧锣密鼓地制造当中。反过来再看商汤，技术的落地情况差强人意，但高管的荷包却满满当当。这样的公司如果不受点教训，可就真的天理难容了。

总之，吃“公粮”终归是权宜之计，商汤要想稳住股价就得拿些真本事的东西出来。至于何时能够实现，商汤至今绝口不提。