第3518期文化产业评论

“给我一天，还你千年！”提到这句经典的宣传语，很多人会不假思索地联想到国内演艺第一股宋城演艺。然而，身处文旅产业低位复苏大环境下的宋城，昔日这句响亮的口号，如今已演变成“疫情三年，回到从前!”

近日，据宋城演艺公布2021年度和2022年一季度财报显示，公司2021年实现营收11.85亿元，同比增长21.27%；归属于上市公司股东的净利润为3.15亿元，较2020年同比增长117.89%。尽管2021年业绩扭亏为盈，但今年一季度实现营收仅有0.85亿元，同比下滑72.16%，亏损0.4亿元。

据相关信息披露，受疫情影响，2022年初以来，所属子公司演出场次仅为去年同期的三分之一。随着4月份全国部分区域大范围疫情管控升级，杭州、三亚场次先后关停，上海、西安、张家界、九寨等景区剧场仍持续闭园中。那么，在此背景下，宋城演艺2022年能否再下一城？颇受业界关注。今天，文化产业评论（ID：whcypl）将就此展开深度分析。

疫前辉煌业绩，开创五项世界第一

宋城演艺发展股份有限公司，位于浙江杭州，创立于1996年，2010年12月9日在深圳交易所创业板挂牌上市，成为国内“演艺第一股”（【深度案例】宋城演艺：每年4亿利润是如何练成的）。经过20多年的发展，公司已经成为全球主题公园集团10强企业，连续十一届获得“全国文化企业三十强”，实现了从“一台戏”到“一个产业”的蜕变，总资产超过700亿元。

目前，宋城演艺公司旗下拥有包括杭州宋城、三亚千古情、桂林千古情、张家界千古情、丽江千古情、九寨沟千古情、西安千古情和上海千古情等子公司，拥有74个各类型剧院、17.5万个座位，超过世界两大戏剧中心伦敦西区和纽约百老汇全部座位数总和，创造了世界演艺市场剧院数第一、座位数第一、年演出场次第一、年观众人次第一、年演出利润第一等五项世界第一。

据文化产业评论（ID：whcypl）梳理盘点，截至2018年，全国旅游演艺剧目共有305台，同比2017年增长11.7%(40台)；场次达到13.5万场，同比增长21.5%；全国旅游演艺观众人次达到8357.8万人，同比增长21.3%，票房达到58.96亿元，同比增长13.3%。

而，作为国内演艺第一股宋城演艺，占据了国内旅游演出票房的半壁江山。从2015-2018年营收和净利润持续双增长，复合增长率分别为21.49%和25.8%。其中，2018年公司实现营业收入高达31.2亿元、净利润为12.9亿元。然后，2019年的营收下降至26.1亿元，同比下降-18.7%，但归属上市公司股东的净利润却比2018年增长了4.1%。这是宋城演艺自上市以来首次出现营业收入负增长。

综上可见，2019年之前，在国内演艺行业80%公司亏损的状况下，宋城演艺却牢牢占领中国旅游演艺的王者宝座（“为何旅游演艺80%公司亏损，宋城却以454亿市值坐稳王座！”），主要得益于其定位于高端、科技文化旅游，在一二线城市布局，单客价较高，盈利能力强，经营性现金流好。

疫后是个分水岭，一夜回到八年前

2020年初，突如其来的疫情让旅游行业陷入寒冬，而旅游演艺更是痛不可言。受疫情影响，宋城旗下各景区于2020年1月24日起暂停运营。据2020年一季度财报显示，宋城演艺实现营收1.34亿元，同比下降83.71%；净利润0.50亿元，同比下降86.5%。

面对疫情的影响，尽管宋城演艺付出诸多努力，却仍然无法回避现实的打击。据宋城演艺当年财报披露，2020年宋城演艺实现营业收入9.03亿元，同比下滑65.44%；实现归属于上市公司股东的净利润同比下滑230.80%,亏损高达17.52亿元。这是也宋城演艺自上市11年来首次出现亏损纪录。

进入2021年，国内疫情得到有效控制，转入常态化防控条件下文旅市场复苏期。为化解疫情常态化下低位复苏的窘境，宋城演艺试图以杭州宋城推动演艺公园模式突破升级，推出了室外版《宋城千古情》、实景演出《风笛之恋》、光影秀《My All》等多剧院、多类型、多场次的项目，满足不同观演需求。

公开数据显示，2021年春节、五一、国庆期间，杭州宋城总接待人次、总演出场次、营业收入、游客逗留时长等指标全面接近或超越2019年同期。与此同时，2021年4月底开业的上海千古情景区也获得了成功。五一小长假期间，上海千古情景区实现收入超2500万元，接待游客17.9万人次，客单价创宋城所有景区新高，打破全国宋城开业当年黄金周纪录。

2021年在疫情防控趋于稳定的背景下，宋城演艺充分发挥竞争优势，坚持室内与室外多剧院、多类型、多场次的演出，合理有效安排各项目经营节奏，三亚、丽江、九寨、桂林、张家界、西安等地也实现较好回暖。

据4月23日宋城演艺2021年度财报显示，2021年公司实现营收11.85亿元，同比增长21.27%；归属于上市公司股东的净利润为3.15亿元，较2020年同比增长117.89%。其中，杭州宋城旅游区2021年营业收入为4.85亿元，占总营业收入的41.01%；三亚千古情景区2021年实现营业收入1.48亿元，占宋城营业收入的12.49%。

虽然数据向好，但已经无法恢复至疫情前的水平。据文化产业评论（ID：whcypl）梳理，对比宋城往年历史数据，2021年的营业收入和净利润仅相当于2014年的水平，净利润更是只有2018年的四分之一左右。反之，如果不是有2020年数据垫底的话，2021年的情况也相当难看，基本上回到了八年前。

总体而言，虽然目前宋城演艺各个景区均受到疫情影响，总营收只有11.85亿元、还不到正常产能的50%(2019年5个景区实现营收21亿元)。例如，杭州宋城2018、2019年全年营收都超过9亿元，而2021年杭州宋城营收仅4.85亿元，也仅恢复了50%左右。

反之，如果没有疫情影响，宋城演艺以现有8大重点景区正常运营能力，保守估计每年能够实现超30亿元的营收，净利润约在15-20亿区间，总资产合理估值也应该在400-600亿元左右。因此，宋城演艺生产潜力仍然不可忽视。

宋城实力依然在，给点阳光就灿烂

4月23日，宋城演艺发布2022年一季度财报披露，报告期内，公司实现营业收入8530.41万元，同比减少72.16%；归属于上市公司股东的净利润-3858.65万元，同比减少129.15%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-4013.34万元，同比减少130.85%；经营活动现金净流入2102.99万元，同比减少75.66%；基本每股收益-0.0148元。

文化产业评论（ID：whcypl）查证了宋城演艺上市以来的数据发现，宋城演艺2022年一季度营业收入(0.9亿元)与2013年同期持平。据宋城演艺2013年一季度财报显示，当年一季度公司实现营业总收入0.9亿元，同比增长23.85%；归属于上市公司股东的净利润0.47亿元，同比增长15.85%。

由此可见，因3月底以来全国部分区域大范围疫情管控升级，宋城演艺营收及净利润均受到很大影响，出现史上从2012年公开数据以来的首次一季度亏损，而且营收规模还不足一亿。转了一圈，又回到十年前。

就当下局面而言，受疫情影响，自今年年初以来，其所安排的演出场次仅为去年同期的三分之一。4月份全国部分区域大范围疫情管控升级，杭州、三亚场次先后关停，上海、西安、张家界、九寨等景区演艺仍处于持续闭园中。因此，宋城演艺短期仍需等待上海等地疫情防控拐点的出现。

但值得庆幸的是，在诸如众信、途牛等国内线上线下行业巨头举步维艰、频频失守的情况下(最惨A股民营旅行社，高管陆续离职、董事长年薪仅5万……)，倔强且坚强的宋城演艺仍在负重前行。

为凝聚力量，宋城演艺在2022年度工作计划引言中写到，站在百年变局和世纪疫情的十字路口，公司更需要仰望星空的格局和脚踏实地的勇气，坚定不移地走好“宋城模式”，始终做中国主题公园的拓荒者和引领者，做中国文化的传承者和传播者。

同时，宋城演艺还在年度计划中提出，短期，将以各景区为基本盘，加快推进演艺公园模式打造，在抗疫和经营中寻求平衡，做好准备随时迎接后疫情时代的恢复性增长；中期，将通过科技化、数字化改造提升潜力，降本增效，保持内生性增长；长期，将推进演艺平台和宋城科技等创新业务落地发展，打造新的增长极。

此外，面对不利的外部环境，宋城演艺已经开始做最坏的打算和最好的准备。据4月24日宋城演艺发布公告称，拟将澳洲项目和珠海项目100%股权转让给控股股东宋城集团。宋城集团同时承诺待珠海宋城演艺公园符合注入公司条件的情况下，将优先转让给上市公司。此举，将有利于宋城演艺现金流和利润的改善，减少资本支出，从容应对疫情持续时间不确定的风险。

那么，旅游行业何时才能稳健地复苏？2022年宋城又能否“再下一城”？这些问题谁也没有能力给出准确答案。不过，文化产业评论（ID：whcypl）认为，目前宋城演艺账上仍有29亿的货币资金，截至2021年底，公司负债率也只有19.4%。如果剔除掉因租赁准则形成的租赁负债和递延收益的话，公司的负债率也只有11.31%，公司仍有余力去应对市场危机。

“五一”小长假将至，据宋城演艺公众号“特惠购票”平台显示，目前，除了杭州宋城本部、三亚、九寨、桂林、张家界、西安、上海等六地千古情景区未开园外，丽江千古情、郑州黄帝千古情、宜春明月千古情、炭河千古情等剧场，“五一”前后预订仍能正常运行。这也意味着，第二季度宋城演艺业绩恐怕也很难有起色。

创意者不死，独特者永存！相信疫情阴霾终将会散去，到那时宋城定将展现“给点阳光就灿烂”的强大弹性和韧性，并在浴火重生中打开后疫情时代全新格局！