本文来源于：36氪

社交巨头 Snap 豪掷五亿美金收购了光学模组公司 WaveOptics，无疑给 VR/AR 市场注入了一针强心剂。

文 | 苏建勋

编辑 | 乔芊

封面来源 | IC photo

2015 年，博世创投合伙人蒋红权第一次走进 WaveOptics 位于英国牛津的办公室。和大多创业项目一样，从事 AR 光学模组研发的 WaveOptics 团队不到十人，办公也要和其他创业公司挤在一层楼里。

逼仄的办公环境中，最让蒋红权感到耳目一新的区域，是 WaveOptics 的光学实验室，里面陈列着检测光路、测试 AR 镜片等种种设备，“实验室非常漂亮”。更令蒋红权惊喜的是，WaveOptics 提供了一种全新的 AR 眼镜“光学成像”技术，能在拥有更大视角的同时，让镜片保持轻薄，还能实现极高的良品率。

彼时，博世集团正在寻求AR在工业领域及2C端的应用场景，背靠全球第一大汽车及工业技术供应商，博世创投对投资标的定位是：在硬件方面可以引领整个行业的主流型供应商企业。

很快，博世创投作为领投方对 WaveOptics 进行了A轮投资。恰巧，戈壁创投合伙人朱璘带领戈壁中国团队在AR 领域也已经苦寻多年，基于博世与戈壁创投的多年合作，经蒋红权搭线，在亲自前往牛津调研了 WaveOptics 的技术后，戈壁创投于2017年作为唯一的中国风投基金参与到 WaveOptics 的后续融资中。

之后，博世与戈壁连续加注WaveOptics 的 B轮与C 轮融资。在WaveOptics后续发展过程中，蒋红权一直与团队保持着深度交流，WaveOptics 如今的CEO大卫·希斯（David Hayes） ，也是在蒋红权的引荐下加入公司，这些举措都为加速产品的商业化发挥了重要作用，也促进了后续与Snap的并购谈判。

六年后，博世与戈壁的押注，终于等到了收获的时节。

5 月底，社交巨头 Snapchat 宣布用5亿美元收购AR光学模组厂商WaveOptics，据 36 氪获悉，Snap将以股票的方式支付一半交易费用，两年内再决定以现金或股票的方式支付另外一半。

snap 推出的 AR 眼镜

在这笔并购中，成功实现退出的博世创投和戈壁创投也获得了不菲的回报。其中，戈壁的回报率接近 7 倍。“从硬科技的角度来看，这个数字我还是满意的。”朱璘对 36 氪说。

这是一笔典型的“穿越周期”的投资。2015 年前后，全球对于 AR/VR 设备的追捧一度达到巅峰。海外，AR 头显厂商 Magic Leap 拿下5 亿美元巨额融资，其发布的鲸鱼从体育场跃出的画面令人惊叹；国内，以暴风魔镜为首的一系列厂商紧锣密鼓地融资、发新品，一个新风口蠢蠢欲动。

但泡沫很快破灭，Magic Leap 的新产品迟迟未能面世，起先放出的演示视频被证明是伪造；暴风魔镜很快陷入裁员危机，如今已杳无音讯；而曾经试图闯入赛道的玩家，诸如小米、锤子，也都清盘退出。

如今，Snap 豪掷的五亿美金（也是 Snap 历史上数额最大的一笔并购），如同给 AR 赛道的一剂强心针，一位硬科技领域投资人对 36 氪笑谈：“这笔交易一公布，又有几家做 AR 的能融钱了。”可究竟是机遇还是又一轮泡沫，不少从业者仍在观望。 

AR 赛道的投与不投

时间倒回到五年前。在把当时市面上的 VR/AR 项目搜过一圈后，朱璘得出结论：“投不进去”。

为什么？

VR/AR 设备的体验在当时是个问题。FOV（视场角）是衡量 AR 眼镜观看范围的重要概念，人眼可以观看前方 180 度的景象，但当时大部分 AR 眼镜的 FOV只有 15 度-30 度，这就好比有两只手遮挡在眼睛前方，必须靠不停转动头部才能观看视场角以外的物体。

价格也是个门槛。市面最头部的两家厂商，微软 HoloLens 与 Magic Leap 在 2016 年前后发布的产品，定价均在 3000 美金（约合人民币 2 万元）上下，这让普通消费者望而却步。

在朱璘看来，体验和价格问题都是表象，把 AR 赛道抽丝剥茧地看下去，他发现，AR 深层的问题是技术问题，当中最严重的是光学问题。

“VR 是封闭设备，对光学成像的需求很小；但 AR 要和现实结合，光学模组就像眼前的投影仪，这个投影仪的亮度、清晰度、投影大小，直接决定了用户体验。”朱璘对 36 氪说。

制约 AR 的关键问题在光学成像，可在产业端，光学成像在技术突破上迟迟未有较大进展。

这与终端市场的需求量有关。手机市场在过去十年的全球出货量攀升至上亿，直接倒逼了半导体制程的飞速发展，最领先的台积电从 2009 年的40nm，进步到如今的量产 7nm 芯片。对比之下，光学成像技术的应用都局限在实验室里，除了满足小众人群的拍照需求外，光学模组的发展在产业化、商业化层面都相当缓慢。

光学成像在技术上的积贫积弱，又直接影响了终端出货的成本问题。

实现光学成像有多种技术路线，以 HoloLens 为首的公司采取“压片”技术，利用机床将多块镜片压缩，以形成光学折射达到成像效果，但这种路线的缺点在于，由于要将几十片镜片压缩，一旦单个镜片上的电路损坏，整块镜片的成像就会受到影响，因此良品率较低，使得生产设备的终端成本居高不下。

而 WaveOptics 之所以能脱颖而出，也是因为其选择了另一种技术路线。

waveoptics 推出的光波导产品

区别于传统“压片”技术，WaveOptics 采取了光波导路线，用类似“盖章”的方式，将光学电路压刻在镜片中，这种方式相较于压片，极大提升了良品率，也进一步减轻了终端眼镜的重量和成本。

去年 2 月，WaveOptics还推出了目前最轻薄的AR眼镜波导显示屏Katana，厚度仅为1.15mm，重量为7g。而在 FOV 的提升上，目前WaveOptics可以达到超过 40 度的视角范围，甚至在实验室能达到 70 度的视角。

技术路线的选择让 WaveOptics 在 AR 赛道有了立足之本，据 36 氪了解，在拿下博世创投与戈壁投资后，WaveOptics 已经与国内多家一线手机厂商制定了初步的采购协议。

从技术到商用，WaveOptics 经历了一家科技公司最为凶险的周期。而选对了路线，加之巨头有了并购底层技术的需求，让 WaveOptics 有了被并购的可能。

“2017 年投资，四年后退出，这个 timing 很不错。”朱璘坦陈，相比国内巨头习惯用并购消灭竞争的手段，海外公司更倾向于用并购去弥补技术短板，这也为诸如博世创投和戈壁创投这类的一线 VC 提供了退出的机会。

找到 AR 的产业位置

斥资五亿美金收购 WaveOptics 后，Snap 在一份公开文件中表态：这笔并购会给 Snap 提供强有力的竞争手段，特别是针对那些有计划推出 AR 眼镜的竞争对手。

而在官宣收购WaveOptics的前一天，美国时间 5 月 20 日，Snap 还宣布了一项重要的产品：它发布了新一代智能眼镜 Snapchat Spectacles。不同于前几代 Spectacles 用于拍照、录短视频的简单功能，最新款 Spectacles 是一副货真价实的 AR 眼镜（但只提供给开发者使用）。

这显然是社交巨头的 AR 野心。随着智能手机的增长到达瓶颈，包括Facebook、Snap在内的应用已经意识到，将手机作为 APP 载体，其应用场景已经很难突破。AR 终端厂商徐驰曾告诉 36 氪，用户与手机的交互均为二维操作，而 5G 时代的诸多场景，比如用手柄和朋友在虚拟世界玩游戏、打招呼，均为三维互动。

snap 的 AR 眼镜成像效果

“AR 设备的意义，意味着交互内容的更全息、更 3D，更高清，这将是移动互联网空间化的升级。”徐驰对 36 氪说。

但野心归野心，现实仍然残酷。今年上半年，又有爱奇艺 VR、VR厂商Pico、VR 交互厂商 NOLO 等接连宣布融资，但多位行业人士告诉 36 氪：“厂商们融资热闹，但是收入没有一家能做起来。”

即使有了一起退出案例，朱璘对这一赛道仍颇为冷静。

“终端产品我们还是会小心一些。它需要一个产品周期，拿手机来说，先要底层芯片ready，从intel、高通、ARM芯片，到诺基亚只手遮天，再到苹果应用生态的成熟，大概要花15-20年时间。”朱璘对 36 氪说。

可以说，在生态爆发前，如今的 AR/VR 厂商需要找到自己在产业中的位置和价值。

To B 被认为是 AR 落地的希望。“To B 是一个场景非常清晰的市场。”蒋红权对 36 氪说。投资WaveOptics时，也抱有与自身业务协同的目的，蒋红权介绍到，当时在市场寻觅 AR 相关技术项目，主要有三项需求：

1、博世集团拥有博世 service（售后服务），下设诸如4S店等汽车零部件维修网络，AR 可以汽车服务的远程维修；

2、博世全球分公司间的协作研发，比如共同开发新车系统，会需要这种VR/AR在三维空间内共同协作；

3、博世还有物流技术供应商的角色，可以利用 AR 在物流系统中提供辅助配送。

蒋红权表示，结合博世在汽车以及工业领域的业务，他们也在不断尝试与WaveOptics进行联动，做一些前瞻性的探索——例如摩托车头盔显示、汽车前玻璃指示等场景的应用。“这当然需要企业有更高质量的交付能力，待整个工业成熟后，比如达到了手机供应商的要求，才可能满足汽车、工业这方面的应用需求。”

朱璘也对 To B 场景中的 AR 应用更有信心，他接触过 AR 在工业场景的解决方案，工人戴上 AR 眼镜后，哪里有漏电之类的危险信号，可以立刻被监测出来，“这就能卖进去（场景）了，但 To C 如果你没有一个杀手级场景，且价格不跌到一万元以下，真的很难起量，不起量在 To C 就没意义。”

对于 To C 是否能迅速爆发，行业里已经有了共识——短时间内，VR/AR 代替手机暂无可能，就连Snap CEO 也在采访中坦陈：“AR 眼镜大概要花费 10 年才能成为主流。（AR glasses will take roughly a decade to reach mainstream adoption.）”

但观望的眼睛仍然还在。对于 Snap 收购 WaveOptics，业内还有一种解读，同样作为社交巨头，腾讯对于 VR/AR 领域的关注不逊于任何一家 VC，一旦有机会浮现，财大气粗的腾讯会立刻出手，买断这个领域最先跑出的公司，别忘了，腾讯还是 Snap 的股东之一。